صناديق الاستثمار - أسئلة والاجابة عنها

السؤال الأول

تكلم بإيجاز موضحا تعريف صناديق الاستثمار مبينا كيفية إدارتها؟

الإجابة

صناديق الاستثمار تعتبر محفظة كبيرة للأوراق المالية ، فهي وعاء ادخاري يهدف إلى استثمار أموال الأفراد المالية نيابة  عنهم مع تحقيق أفضل عائد ممكن مع تخفيض عنصر المخاطرة ، فهي نشاط للاستثمار الجماعي يهدف إلى الاستثمار في محفظة متنوعة من الأوراق المالية من أسهم وسندات وأذونات الخزانة المحلية والعالمية وتدار بمعرفة خبراء متخصصين .

وهى في شكلها هذا تشبه إلى حد ما شركات المساهمة ، إذ يديرها جهة مستقلة عن حملة وثائق الاستثمار تسمى إدارة صناديق الاستثمار وهو ما يطلق عليه " مدير استثمار " ويتمثل حق المستثمر فيها من خلال حصة في هذه الأوراق المالية وليس في سهم أو سند محدد ويكون له نصيب في الأرباح  الناتجة عن مجموع قيمة الأوراق المالية.

السؤال الثاني

وضح أهم القيود على صناديق الاستثمار

الإجابة

يمكن إيجاز أهم القيود على صناديق الاستثمار فيما يلي:

1- يصدر مقابل أموال المستثمرين حاملي صكوك الاستثمار أوراق مالية تسمى وثائق استثمار وهى وثائق اسمية وبقيمة واحدة ويشارك حاملوها في نتائج استثمارات الصندوق ويتم الاكتتاب في هذه الوثائق عن طريق أحد البنوك المرخص لها بذلك من قبل وزير الاقتصاد وتتحدد القيمة الاسمية للوثيقة عند الإصدار بمبلغ لا يقل عن عشرة جنيهات مصرية ولا يزيد عن ألف جنيه مصريا.

2- لا يجوز للصندوق إصدار وثائق لحاملها إلا وفقا للشروط والأوضاع التي يحددها مجلس إدارة الهيئة العامة لسوق الأوراق المالية في كل حالة على حدة ، كما أن وثائق الاستثمار هذه لا يجوز أن تصدر عن حصص عينية أو معنوية أيا كان نوعها .

3- تحديد نسبة ما يقوم الصندوق باستثماره في شراء الأوراق المالية بحيث لا تزيد عن 10 % من أمواله في شركة واحدة ، وبما لا يجاوز 15 % من قيمة الأوراق المالية لتلك الشركة ، لضمان عدم السيطرة الكاملة من قبل الصندوق عليها ، كذلك عند استثمار الصندوق لأمواله في صندوق آخر حددت النسبة لاستثمارات الصندوق في وثائق الاستثمار التي تصدرها صناديق الاستثمار الأخرى بحيث لا تزيد عن 5% من أموال الصندوق.

السؤال الثالث

أذكر أهم أنواع صناديق الاستثمار  باختصار ؟

الإجابة

يمكن تحديد أنواع صناديق الاستثمار على النحو التالي :

1- من حيث رأس المال : فتوجد صناديق ذات رأس مال متغير ( الصندوق مفتوح ) وصناديق ذات رأس مال ثابت ( الصندوق المغلق )

2- من حيث تكوين محفظة أوراق مالية : فتوجد صناديق النوعية الواحدة ، والصناديق المتوازنة ، الصناديق المتخصصة .

3- من حيث الإنشاء : توجد صناديق نمو ، صناديق دخل دوري ، صناديق متوازنة .

4- من حيث السياسات الاستثمارية : توجد صناديق متحفظة ، صناديق تبادل استثمارية ، صناديق هجومية.

5- من حيث الإنشاء : توجد صناديق شركات ، صناديق بنوك .

6- من حيث بلد المنشأ : توجد صناديق محلية ، صناديق دولية.

السؤال الثالث

تكلم عن مزايا صناديق الاستثمار لكل من الاقتصاد القومي – المستثمر

الإجابة

لصناديق الاستثمار مزايا متعددة سواء على مستوى الاقتصاد القومي أو على مستوى المستثمر ويمكن ذكرها على النحو التالي:

أولا : من منظور الاقتصاد القومي:

-       تنشيط سوق الأوراق المالية حيث توفر بديلا آخر للمدخرين بدلا من الالتجاء إلى سوق الأوراق المالية مباشرة.

-       ستزيد صناديق الاستثمار من كفاءة السوق الثانية لرأسمال والتي تتعامل في الأوراق المالية المتداولة.

-       تلعب دورا هاما في توسيع قاعدة الملكية للشركات وخاصة في ظل سياسة الخصخصة.

 ثانيا : من منظور المستثمر :

-       تساعد في تنويع وتعدد استثمارات المستثمر .

-       تحقيق مزايا الخبرة لتساعده في تشكيل محفظة الأوراق المالية.

-       تحقيق السيولة الكاملة للمستثمر .

-       توفر للمستثمر تحصيل الكوبونات وتحليل الأوراق المالية والاحتفاظ بها.

السؤال الرابع

"الحاجة تزداد إلى نظام معلومات محاسبي لصناديق الاستثمار في ظل تفويض المستثمر لإدارته لتشكيل محفظة الأوراق المالية وتدويرها "

                                                              وضح رأيك في هذه العبارة

الإجابة

لقد اهتم الفكر المحاسبي بدراسة دور المعلومات المحاسبية في مجال المفاضلة بين قرارات الاستثمار في إطار مدخل المحاسبة بالوكالة كأداة لتطوير ودعم مدخل اقتصاديات المعلومات وقد أشارت بعض الدراسات المحاسبية إلى أن بعض أوجه القصور في تلك العلاقة التعاقدية قد يعود إلى عدم الكفاءة في إدارة المعلومات المحاسبية كأصل من الأصول فالمعلومات المحاسبية تعد الأساس الذي يستند إليه في العلاقة التعاقدية بين الوكيل والأصيل ، حيث يختلف كل منهما فيما يمتلكونه من معلومات وتفصيلات تجاه النتائج أو عند المفاضلة بين قرارات الاستثمار.

وهكذا فان الحاجة تزداد إلى نظام معلومات محاسبي لصناديق الاستثمار في ظل تفويض المستثمر لإدارته لتشكيل محفظة الأوراق المالية وتدويرها ، لما لها من قدرة للحصول على المعلومات عن سوق الأوراق المالية ، الأمر الذي يجعل لتلك الإدارة المسئولية في اتخاذ القرار ، بما يفرض عليها بذل العناية القصوى في الاستفادة بكافة المعلومات المتاحة وخاصة المعلومات المحاسبية ، ففاعلية التنظيم المحاسبي هنا تتحدد منفعته بمدى توفير المعلومات الملائمة لعملية اتخاذ القرارات مما يزيد معه أهمية الدور المحاسبي في توفير تلك المعلومات.

السؤال الخامس

هل تلعب المعلومات المحاسبية دورا هاما في تحقيق الكفاءة والفاعلية لصناديق الاستثمار ؟ وضح ذلك

الإجابة

نعم تلعب المعلومات المحاسبية دورا هاما في تحقيق الكفاءة والفاعلية لصناديق الاستثمار ، فبقدر ما تنجح هذه القرارات بقدر ما يتأكد نجاح نظام المعلومات المحاسبي ، ويمكن تحليل ذلك وفقا لثلاثة جوانب رئيسية تشكل عناصر أساسية لتحليل دور المعلومات المحاسبية في تحقيق الكفاءة والفاعلية لصناديق الاستثمار حيث تشكل الجوانب التنظيمية والفنية والتشغيلية ، ويتأسس هذا على ضوء أن صناديق الاستثمار وأسواق رأس المال تلتقيان في نقطة واحدة هي الاستثمار في الأوراق المالية، فكل منهما يعد جهازا ماليا يختص الأول بتشكيل محفظة متنوعة من الأوراق المالية لغرض استثمارها ، والثاني يمثل ملتقى بيع وشراء هذه الأوراق المالية المطروحة من قبل الشركات وغيرها.

السؤال السادس

وضح كيف يمكن تحليل دور المعلومات المحاسبية في تحقيق كفاءة وفعالية صناديق الاستثمار.

الإجابة

يمكن تحليل دور المعلومات المحاسبية في تحقيق كفاءة وفعالية صناديق الاستثمار على النحو التالي:

أولا : الناحية التنظيمية

مما هو معروف عند تصميم اى نظام للمعلومات للوحدة المحاسبية فانه يعتمد بدرجة كبيرة على طبيعة التنظيم الادارى لتلك الوحدة ، فالنظام الادارى الجيد يعتبر هو الركيزة الأساسية لنجاح أي نظام معلومات  ، فالعلاقة بين النظام الادارى وكفاءة وفاعلية صناديق الاستثمار علاقة طردية ، وخاصة إذا أخذ في الاعتبار الخطوط العريضة للسلطة والمسئولية ، ومدى خضوع أداته لرقابة فعالة من قبل الأجهزة الفنية المختصة كهيئة سوق المال أو حاملي صكوك الاستثمار ويتحقق كل ذلك في ظل نظام معلومات محاسبي جيد.

وعلى هذا ألزم قانون سوق رأس المال  صناديق الاستثمار بتقديم تقارير مالية دورية تتضمن ملخصا بالمعلومات المحاسبية الخاصة بنشاط الصندوق خلال فترة قصيرة ، بحيث تستهدف هذه النشرات والتقارير المالية توفير المعلومات الدورية عن نشاط الصندوق الاستثماري ، على أن تعتمد تلك القوائم المالية من قبل محاسبين قانونيين ، ويعتبر تقرير المحاسب القانوني ذات أهمية في هذا الشأن ، حيث يجب تبيان مدى اتفاق أسس تقويم أصول والتزامات الصندوق وتحديد القيمة الاستردادية لوثائق الاستثمار خلال الفترة موضع الفحص مدى اتفاقها مع الإرشادات الصادرة عن الهيئة العامة لسوق المال ، كذلك إتباع القواعد والمبادئ المحاسبية.

ويظهر دور المعلومات المحاسبية فيما يضيفه وسطاء المعلومات من قيمة مضافة للمعلومات المحاسبية وخاصة المراجع فهو يعطى من خلال تقريره عن مدى صحة المعلومات المحاسبية التي تم الإفصاح عنها من عدمه ثقة كبيرة في تلك المعلومات.

ثانيا : الناحية الفنية:

من خلال التغذية العكسية بالمعلومات المحاسبية عن حركة الصندوق لنشاطه الاستثماري الخاص بالأدوات المالية المتعددة فانه يمكن وضوح هذه الكفاءة والفاعلية لصناديق الاستثمار في ضوء التعدد لتلك الأدوات المالية ... حيث يتم اختيار هذه الأوراق وفقا لمعايير فنية محددة على ضوء المعلومات المحاسبية كالربحية والكفاءة المالية للأوراق ومخاطر الاستثمار .

ثالث : الكفاءة التشغيلية

تمشيا مع فرضية السوق الكفء فانه يمكن أن يعتبر صندوق الاستثمار كفء إذا عكست فيه قيم صكوك الاستثمار كافة المعلومات المحاسبية عن جهة إصدارها، وبحيث تتغير هذه القيم بما يتلاءم مع مستوى المخاطر التي يتضمنها اقتناء تلك الصكوك الاستثمارية وعليه فان توافر نظام معلومات محاسبي يحقق إمكانية الحكم على كفاءة وفعالية أداء صناديق الاستثمار من الناحية التشغيلية ، إذ يمكن من خلال توافر المعلومات المحاسبية قياس القدرة الكسبية للصندوق الاستثماري ويتضح هنا دور التحليل المحاسبي والمالي للمعلومات المحاسبية مع الاستعانة بالأساليب الإحصائية التي توفر المؤشرات المحاسبية والمالية ، فالتحليل المالي والمحاسبي يجعل التقرير المالي وإضافاته أكثر قبولا وفهما لحملة صكوك الاستثمار وكافة الأطراف الأخرى

السؤال السابع

كيف يمكن تحقيق الفاعلية والكفاءة الفنية لصناديق الاستثمار من خلال المعلومات المحاسبية؟

الإجابة

يمكن توضيح أهمية دور المعلومات المحاسبية  في تحقيق الفاعلية والكفاءة الفنية لصناديق الاستثمار على النحو التالى :

1-    ربحية / خسارة الصندوق

تحدد هذه الربحية أو الخسارة على ضوء نسب محاسبية متعارف عليها ، سواء كانت هذه النسب تاريخية أو نسب محاسبية مستقبلية ، وكلها تهدف إلى تحليل نتيجة نشاط الصندوق ، والتي على أساسها يمكن التنبؤ بالأرباح أو الخسائر المتوقعة ، ويمكن استخدام نسبة صافى الربح أو الخسارة إلى اجمالى أصول الصندوق.

2-    القيمة الدفترية لصكوك الاستثمار:

وهى تعكس المركز المالي لصندوق الاستثمار ، ويمكن تحديدها على أساس قسمة مجموع أموال حاملي صكوك الاستثمار مضافا إليها الاحتياطيات والأرباح المرحلة وأرباح العام الحالي أو الخسارة / عدد صكوك الاستثمار المصدرة والمكتتب فيها ، بحيث يمثل الناتج النهائي نصيب الصك من صافى حقوق الملكية.

3-    نصيب صك الاستثمار في صافى الربح:

فكلما كان هناك عائد لصكوك الاستثمار كلما عبر ذلك عن زيادة في كفاءة وفاعلية صناديق الاستثمار ، وبالتالي يمتد هذا إلى إدارة صناديق الاستثمار لقياس العائد على صك الاستثمار يوضح علاقة هامة بأنه كلما زاد العائد زادت قيمة صافى أصول الصندوق وبالتالي زادت الأرباح الرأسمالية .

وتعتبر المعلومات المحاسبية مصدرا هاما لقياس هذه المخاطرة باستخدام نسب المديونية التي تستنتج من خارج قسمة مجموع قيم مصادر التمويل الخارجي على مجموع قيم مصادر التمويل الذاتي " حقوق الملكية "

السؤال الثامن

أذكر المبررات والدوافع التي تجعل هناك اهتمام للمحاسبين بتوفير المعلومات المحاسبية لصناديق الاستثمار؟

الإجابة

لعل اهتمام المحاسبين بتوفير المعلومات المحاسبية لصناديق الاستثمار أنما يرجع إلى عدة مبررات ودوافع يمكن إيضاحها كما يلي :

1- تعد صناديق الاستثمار أداة الاستثمار الجماعي ، وتوفير المعلومات المحاسبية يعتبر من العوامل الهامة والمساعدة لنجاحها ، فالمحاسبة ونظم المعلومات لهما الدور المتميز في حياة المشروعات وتقدمها وسوف يتزايد هذا الدور مع التطور الكبير الحادث في ثورة المعلومات ن فتوافر المعلومات المحاسبية الملائمة يعتبر عاملا هاما لتوفير درجة المأمونية من قبل حملة وثائق الاستثمار، ومن الملاحظ أن زيادة الحاجة للمعلومات المحاسبية يتضح في ظل وجود الشبكة القومية للمعلومات التي ستتيح نشر المعلومات عن التداول للأوراق المالية ، فصناديق الاستثمار تحتفظ بعلاقتها مع كافة البورصات من خلال هذه الشبكة ن كذلك تحقيق اندماجها مع كافة الصناديق الاستثمارية الأخرى.

2- تعمل صناديق الاستثمار في ظل بيئة اقتصادية متشابكة العلاقات ومعقدة حيث تتسم البيئة الاقتصادية بالديناميكية مما ينعكس بدوره على تذبذب أسعار الأوراق المالية المشكلة لمحفظة الأوراق المالية ولذلك تصبح الحاجة لمعلومات محاسبية سابقة أمام إدارة صناديق الاستثمار أمرا ضروريا ليساعدها في اتخاذ قرارها بطريقة سليمة وخاصة في المستقبل.

3- تعتبر المعلومات المحاسبية ركيزة أساسية لصناديق الاستثمار مثلها في ذلك المقومات الأخرى لممارسة نشاطها الاستثماري فمن خلال المعلومات المحاسبية يمكن تقرير وقياس نتائج أعمال صناديق الاستثمار وتحقيق التوصيل لهذه النتائج إلى كافة الأطراف، فنظام المعلومات المحاسبية _ وهو مصدر تدفق تلك المعلومات – يعد مسئولا عن إدارة الحوار على مستوى كافة المستخدمين للمعلومات المحاسبية ذات الصلة بنشاط صناديق الاستثمار.

4- يقرر الفكر المحاسبي حقيقة هامة وهى أن المستخدم للمعلومات المحاسبية هو الباعث إلى تطوير النظم ، ويؤكد هذه الحقيقة أنه في الحقبة الأخيرة شهدت بحوث المحاسبة تطورا كبيرا في مجالات عديدة من أهمها محاولة تفسير وتحليل بعض الظواهر المحاسبية والاقتصادية من خلال المعلومات المحاسبية المنشورة.

5-    إن تقييم أداء صناديق الاستثمار وقياس كفاءتها وفاعليتها يحتاج إلى تدفق دائم من المعلومات المحاسبية .

السؤال التاسع

ما هي العناصر الرئيسية لنظام المعلومات المحاسبية في ضوء ما يقرره الأدب المحاسبي

 وأذكر العناصر التي يجب أن يشتمل عليها نظام المعلومات المحاسبية لصناديق الاستثمار؟

الإجابة

في ضوء ما يقرره الأدب المحاسبي فان الإطار الفكري لنظام المعلومات المحاسبية يشتمل على العناصر الرئيسية التالية:

1-    تعريف وتحديد المفاهيم الأساسية لذلك النظام.

2-    تحديد الأسلوب الملائم لاستخدام وتطبيق كل مفهوم وبدائل كل أسلوب منها.

3-    تحديد المعلومات المحاسبية الناتجة عن تطبيق كل أسلوب من تلك الأساليب

4-    قياس درجة الاستفادة من المعلومات المحاسبية في ضوء معيار المعلومات المحاسبية المفيدة.

5-    إعداد المعايير التي تحكم درجات الاستفادة من المعلومات التي يتيحها تطبيق الفكر المحاسبي

 أما عن إطار نظام المعلومات المحاسبية لصناديق الاستثمار فيجب أن يشتمل على العناصر التالية:

1-    مفاهيم نظام المعلومات المحاسبية وأهدافه فيما يتعلق بصناديق الاستثمار.

2-    متطلبات تصميم نظام المعلومات المحاسبية لصناديق الاستثمار.

3-    المراحل الأساسية لنظام المعلومات المحاسبية

4-    معايير الحكم على كفاءة وفاعلية نظام المعلومات المحاسبية لصناديق الاستثمار

5-    القياس الكمي لمنفعة المعلومات المحاسبية الخاصة بصناديق الاستثمار.

السؤال العاشر

هل يحقق توافر المعلومات المحاسبية زيادة في كفاءة وفاعلية صناديق الاستثمار؟

الاجابة

إن توافر المعلومات المحاسبية وفقا لإطار يعتمد على مجموعة من المفاهيم ويراعى المتطلبات من خلال مراحل أساسية للنظام في ضوء معايير للحكم على كفاءة النظام والقياس من خلال أساليب لقياس منفعة المعلومات المحاسبية يؤدى بلا شك إلى زيادة كفاءة وفاعلية صناديق الاستثمار .